文 | 人民币杂志 大河  版权图片 | 微摄

“我们从未见过如此强烈的市场一致预期。”

这是德意志银行新兴市场及亚太区研究主管萨米尔·戈埃尔的感慨。而高盛的分析师们则更为直接：人民币被低估了约25%。

2026年6月9日，就在中国银行发布《人民币国际使用白皮书（2026）》的同一天，期权市场的定价显示，市场对人民币未来一年进一步升值的预期已达到2011年以来的最高水平。仅仅一个月前，这个指标还只有0.05%——与现在相比差距悬殊。三个月前，它还几乎接近于零。

是什么让全球资本在短短数周内态度陡转？答案藏在跨境贸易的深层结构里。

三大趋势

趋势一：CIPS日均破万亿，人民币独立支付通道成形

人民币正在悄悄修一条属于自己的“金融高速公路”。数据显示，2026年3月人民币跨境支付系统（CIPS）日均交易规模约9205亿元，较2月份暴增48%，创下近一年来新高；单日处理交易额突破1.22万亿元，交易笔数近4.2万笔，均刷新历史纪录。

这条高速路的“道宽”还在持续拓宽。从2021年末的13个直接参与者，到2025年末增至16个，再到2026年扩展到18个，CIPS的节点已经覆盖全球主要金融中心。截至2026年3月末，CIPS直接参与者已达194家，间接参与者1597家，业务通过5100多家法人银行机构覆盖全球191个国家和地区。

德意志银行的戈埃尔对此一语中的：“人民币国际化是明确的政策重点，人民币在跨境贸易和投资中发挥更广泛的作用，将在未来数年内创造持续需求。”

趋势二：SWIFT占比回归全球第四，贸易融资升至全球第二

数字会说话。SWIFT最新数据显示，2026年6月，人民币在全球支付货币中占比达到4.61%，连续第8个月稳居全球第四大支付货币。而在贸易融资这个更具含金量的赛道上，人民币的表现更为耀眼——2026年3月，人民币在全球贸易融资货币中的占比达到8.04%，排名第二，仅次于美元，甚至高于欧元的5.78%。

在全球石油贸易这个“硬通货”结算领域，人民币正在攻占新高地。伊朗战争爆发后，人民币在商品贸易中的结算比例从过去平均11.5%的水平大幅跃升至33.5%。这意味着，全球跨境贸易中已有超过三分之一在寻求以人民币定价和结算。

中国银行的白皮书亦印证了这一趋势：超过六成受访境外工商企业将保持现有人民币跨境使用水平；超过半数已使用人民币融资的境外企业已经或计划进一步提升人民币使用水平。人民币融资正经历从“工具”到“习惯”的转变。超过三成受访境外企业将取得的人民币收入以存款形式持有，这个比例创下了近五年新高。

趋势三：锂电、AI驱动出口，人民币得到科技背书

2026年，中国出口产品结构悄然质变。锂电池出口前4个月同比增长87.67%。在全球的锂电池供应中，中国生产了超过70%；新能源汽车出口量占全球出口总量比重的41%。而在以人工智能为核心的算力装备方面，中国是唯一能同时提供光模块、GPU、高性能计算机和封装测试全套产能的市场。全球AI投资热潮正在推动中国出口迎来新一轮结构性增长——这些不是靠低成本的代工，而是靠中国独自占据竞争优势的“独门绝技”。

科技出口的强势反哺，直接体现在外汇储备上。2026年1-5月，中国贸易顺差总额已超4600亿美元。大量美元流入，出口企业结汇意愿大幅增强，人民币升值预期自我实现。

两大看点

看点一：高盛预测年底升至6.5，德银看好人民币国际化

高盛将今年底人民币兑美元汇率预测从6.85进一步上调至6.5。一个细节很能说明问题：此前分析师们往往还在“若美元走强、人民币可能承压”的表述上花费大量篇幅，但这次高盛的报告几乎没有使用这种“免责声明式”的表述，直接明确——人民币的升值不再是“趋势”，而是“单边预期”。

戈埃尔的判断同样透着一股笃定：“从估值角度来看，人民币也颇具吸引力。人民币国际化是明确的政策重点，人民币在跨境贸易和投资中发挥更广泛的作用，将在未来数年内创造持续需求。”他同时指出，人民币实际有效汇率仍较2022年的峰值低了超过13%，存在较大修复空间。

这种乐观情绪背后是实实在在的资金流向。中国银行的数据显示，2025年集团跨境人民币结算达43.3万亿元，CIPS清算近千万亿元。今年以来跨境人民币结算量更是同比增长超过20%。

看点二：埃及、老挝续签本币互换协议，全球“朋友圈”不断扩大

就在白皮书发布的同一周，中国人民银行与埃及中央银行续签了双边本币互换协议，规模由180亿元人民币/807亿埃及镑一举扩大至300亿元人民币/2030亿埃及镑。与此同时，中老两国央行也续签了人民币/老挝基普双边本币互换协议。在不到一周的时间内，中巴金融战略合作工作组还重点讨论了深化本币合作、促进双边投融资等议题，并开始研究挂牌人民币/雷亚尔直接交易。

截至2025年末，中国央行已经与40多个国家和地区的中央银行或货币当局签署了双边本币互换协议，总规模超过4.5万亿元。这些协议覆盖了全球超过三分之一的GDP体量。在西方金融制裁被频频用作地缘政治工具的当下，这种“独立于SWIFT之外”的流动性保障网络，其战略价值不言而喻。

白皮书显示，境外受访商业银行中，接近七成表示其人民币业务增速不低于其业务整体增速，超过九成计划进一步扩充跨境人民币产品和服务。

未来，人民币储备功能的提升、避险属性的强化、数字化场景的拓展，这三驾马车或将同时驱动。中国金融网董事长何世红分析指出，当前全球资本已在重新定价中国资产。人民币国际化的故事，正在从“政策叙事”转变为“市场叙事”。这一次，真正驱动资本流向的，不再是某个时点的政策利好，而是产业链的不可替代性和中国金融基础设施的全球渗透力。当人民币不再只是贸易结算的工具，而开始被视为全球储备体系中不可或缺的价值锚点，人民币资产的“黄金窗口期”才真正打开。

正如白皮书中所言，人民币正从“被推动使用”转向“被主动选择”。